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La production de pétrole aux États-Unis est dirigée vers un déclin rapide

Selon les dernières prévisions publiées par l’US Energy Information Administration, la production pétrolière aux États-Unis augmente régulièrement.

Selon la publication Energy Outlook à court terme de février, la production des puits américains passera de 11,9 millions de barils par jour à la fin de 2018 à 13,5 millions de barils par jour.

À la fin de 2020, la plupart des prévisionnistes sont d’accord. Ainsi, il peut être surprenant d’apprendre que la production à la fin de 2020 pourrait en fait être passée de 11,9 millions de barils par jour à 11,3 à 11,5 millions de barils par jour.

le chiffre inférieur représente le niveau de production auquel on peut s’attendre compte tenu de l’activité financière des entreprises indépendantes à l’origine de la flambée de la production de schiste.

La baisse à venir se produira principalement dans les régions qui ont enregistré la plus forte croissance au cours des cinq dernières années: Bakken, Eagle Ford Bassins de Haynesville, Julesburg et Permian.

La baisse de production sera due au fait que les entreprises y opérant ont été contraintes par des contraintes mon n forage.

La récente réduction de la dette et des émissions d’actions de ces entreprises assure le déclin de la production.

Une analogie entre l’agriculture et le forage par les fractionnaires aidera à expliquer la diminution à venir.

Chaque année, les agriculteurs empruntent énormément pour acheter des semences, du carburant et des engrais pour la saison de croissance estivale. Ils espèrent rembourser leurs emprunts lorsqu’ils vendront leur récolte à l’automne.

Pour pouvoir s’acquitter de leurs emprunts, ils vendront à terme une partie ou la totalité de leur production. Ils achèteront également une assurance pour se protéger contre les mauvaises récoltes.

Les données sur les prêts bancaires et les statistiques publiées par les autorités responsables des contrats à terme donnent une idée des décisions de planification prises par les agriculteurs.

Le montant des prêts bancaires qui leur sont consentis donne une indication de la taille de la culture.

L’augmentation de l’intérêt ouvert pour les contrats à terme tels que le maïs au printemps fournit également un signal quant à la production future.

Beaucoup de frackers se comportent comme des agriculteurs, sauf que le «cycle de culture» semble être plus long, peut-être deux ans.

Ces entreprises emprunteront ou vendront des actions pendant un an, puis exerceront pendant 16 à 24 mois.

Comme de nombreuses autorités l’ont noté, la production augmentera rapidement deux ans plus tard. Ces entreprises concluront également des opérations de couverture dès que la taille de leurs nouvelles découvertes sera définie.

Les ventes à terme surviendront probablement lorsque les puits seront achevés et avant qu’ils ne soient fracturés pour que la société puisse couvrir les coûts et éventuellement les bénéfices, même si les prix baissent.

Les données sur l’émission de dettes et d’actions par les sociétés de schiste et leur position sur les marchés à terme fournissent ainsi un indicateur de leur production future. Ces données indiquent aujourd’hui une baisse importante de la production.

Un article de Bradley Olson et Rebecca Elliott, publié dans le Wall Street Journal le 24 février, devrait avertir tout le monde du ralentissement imminent.

Un graphique clé présenté ici montre que la dette et les capitaux propres émis par les producteurs de schiste américains ont chuté à 22 milliards de dollars en 2018, soit moins de la moitié du montant levé en 2016 et un tiers du montant obtenu en 2012.

Lorsque l’on compare la dette totale et les fonds propres l’émission vers la production à terre des moins de 48 ans ayant pris du retard de deux ans, on constate une relation étroite.

La production onshore inférieure à 48 est passée de trois millions de barils par jour à 8,5 millions de barils par jour en 2018.

Cependant, la baisse des émissions d’actions et d’emprunts suggère que cette production pourrait chuter d’un tiers à six millions de barils par jour d’ici la fin de l’année. 2020 si la relation est valable.

L’activité sur les marchés à terme va dans la même direction.

La figure 1 compare l’augmentation de la production de pétrole des États-Unis dans les cinq principales zones de fracturation (bassin du Permian, Bakken, Eagle Ford, Haynesville et le bassin de Julesburg) à un intérêt croissant pour les contrats à terme du WTI. Notez que cet intérêt a commencé à décliner à la fin de 2013. Le déclin de la production a commencé 18 mois plus tard.

La diminution de l’intérêt ouvert a anticipé la baisse future de la production. À notre avis, les entreprises de forage qui ont été obligées de réduire leurs activités ont également réduit leurs ventes, sachant qu’elles produiraient moins.

Ces baisses se sont traduites par une baisse de la position courte des négociateurs de contrats d’échange – les institutions financières qui écrivent des instruments de couverture personnalisés. producteurs.

La réduction de la couverture en 2014 et 2015 a entraîné une baisse plus récente de la production. Le même phénomène se produit aujourd’hui.

L’intérêt ouvert total a chuté de vingt pour cent, comme on peut le voir sur la figure. Des positions courtes de courtier en échange ont également été contractées.

Le message est clair: les producteurs se protègent moins, et ils en couvrent moins parce qu’ils s’attendent à produire moins.

Les statistiques font état d’une baisse de 1 à 2 millions de barils de la production des fractionnaires. Une partie, mais pas la totalité, de cette perte peut être compensée par l’activité accrue de sociétés telles que Exxon.

En bref, la croissance de la production pétrolière américaine est sur le point de s’inverser.

Source oilprice

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